次级债券付息是利好吗 次级债券偿还顺序

在金融市场中，次级债券是一种风险较高的债券类型，其付息和偿还顺序位于高级债务之后、股权之前。这种债券通常由信用评级较低的借款人发行，因此具有更高的利率和风险。以下是关于次级债券付息和偿还顺序的详细分析。

1.次级债券的偿付顺序

次级债券的偿付顺序是金融市场中一个重要的概念。在利息和本金的偿付顺序上，次级债券位于高级债务之后、股权之前。这意味着，如果借款人破产或无力偿还债务，高级债权人会首先得到偿付，而次级债权人只能在高级债权人得到充分偿付后，才能考虑次级债务的偿还。

2.次级债券的期限与偿还规定

次级债券的期限不得少于五年，且不能加速偿还。这一规定保证了投资者有足够的时间来评估次级债券的风险与回报。禁止加速偿还的规定，有助于稳定债券市场，避免因偿还压力导致的市场波动。

3.次级债券的资本折扣与摊销

在次级债券的最后五年的存续期间内，其资本额须每年累计折扣（或摊销）20%。已摊销部分用于反映资本价值缩减情况，且不能再作为银行资本金，其作用只相当于银行的高级负债，而高级负债的偿还顺序在次级债券之前。

4.次级债券与经济基本面的关系

从基本面来看，我国制造业MI近三个月均低于50%，经济恢复基础仍需进一步巩固。在这种情况下，经济弱复苏格局相对利好债市表现。短期资金面整体维持平稳宽松，2023年12月存款利率迎来新一轮调降，市场对后续的降息预期进一步增强。

5.次级债券与市场流动性

从流动性来看，短期资金面整体维持平稳宽松。这一状况有利于次级债券的发行与交易，为投资者提供了更多的投资机会。

6.次级债券的收益率与波动性

由于长期国债票面利率是固定的，市场预期利率的变动会造成二级市场交易价格的波动。有时波动还会比较大。相比之下，次级债券的收益率通常较高，以吸引投资者承担更高的风险。

7.次级债券的未来展望

展望下一阶段，经济基本面、配置需求、降准降息预期等因素还可能会延续，逻辑上可以支撑利率下行的趋势。根据目前市场对今年降息40-50的预期来看，此轮债券收益率快速下行已超过预期。

8.次级债券与投资安全性与收益稳健性

相比银行二永债存在“利率放大器”与价格波动幅度更大效应，政金债的价格波动幅度相对更小，且其投资安全性与收益稳健性不低于二永债，也是配置盘稳定债券投资组合净值波动与实现稳健收益的关键。

9.次级债券市场供求关系与流动性

2024年以来，我国中长期债券收益率下行较为明显。央行宣布暂停国债买入，有助于缓解资产荒，平衡国债市场供求关系。多名债市受访人士认为，央行宣布暂停国债买入可能意在稳住长债利率，但此次只是宣布暂停买入，并没有卖出，表明流动性充裕或仍是其首要目标。

10.次级债券与资本市场政策工具

作为我国首个支持资本市场的货币政策工具，证券、基金、保险公司互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从***人民银行换入国债、央行票据等。

11.次级债券市场的发展与经验

考虑到***债券市场发展的时间还比较短，上世纪90年代以后，没有经历过大的波折。在投资次级债券时，投资者应充分了解市场状况，谨慎评估风险与回报。