可转换公司债券价格出现异常波动 可转债债券价格出现较大变动

可转换公司债券价格波动解析

一、转债超跌行情回顾

1.转债超跌现象 自2019年以来，转债市场经历了多次超跌行情。通常，这种超跌现象出现在股债双杀阶段，债市转熊，导致转债估值大幅压缩。尤其在债市出现赎回潮时，转债超跌可能进一步演变成转债流动性冲击。

2.典型案例分析 2021年初和2024年8月是转债信用风险进一步引致转债流动性冲击的典型案例。这些事件揭示了债市赎回潮对公司债券价格的影响。

二、可转债市场现状

1.上涨可转债占比 截至2025年，沪深可转债市场中，有348只可转债实现上涨，占比接近七成。32只可转债的涨幅超过5%，包括震裕转债、福新转债、银轮转债等。

2.债市波动影响 2025年开年后，债市连续5日下跌，央行暂停国债买入操作也增加了债市的不确定性。尽管如此，基金经理认为债市趋势仍在，但波动率可能加大。

三、可转债价格波动原因

1.转股机制 可转债在一定条件下可以转换为股票，这增加了股票的潜在供给量。当市场预期未来会有大量新增股票进入流通时，就会对当前股价产生压力。

2.公司资金需求 发行可转债可能传递出公司对资金需求较大的信号，这可能会影响投资者对债券的信心，进而影响价格。

四、转债价格波动应对

1.价格向下修正 当上市公司业绩大幅波动、人事重大调整或其他重大事项出现时，评级机构会及时更新对上市公司及相关债券的评级。例如，航天宏图发行的“宏图转债”已触发转股价格向下修正条款。

2.关注市场动态 上证指数及上证投资级可转债及可交换债券指数的变化可以反映市场整体趋势。数据显示，上证投资级可转债及可交换债券指数近一个月下跌1.09%，近三个月上涨6.12%。

可转换公司债券价格的波动受多种因素影响，包括市场整体趋势、公司业绩、转股机制等。投资者在参与可转债投资时，应密切关注市场动态，理性判断投资风险。